赤峰黃金營業(yè)收入和同比增速
資料來源：赤峰黃金公告、華泰研究
2020年，赤峰黃金營業(yè)收入、營業(yè)成本較上年同期減少，主要原因是：①本期出售全資子公司雄風環(huán)保100%股權，其財務數(shù)據(jù)合并至2020年7月；②控股子公司LXML本期轉向主要生產黃金，電解銅產銷量下降；③公司降本增效措施取得成效，營業(yè)成本降低。
報告期內，赤峰黃金采礦業(yè)板塊生產礦產金4.59噸，較上年增長122.09%；電解銅3.97萬噸，較上年下降44.82%。采礦業(yè)板塊實現(xiàn)主營業(yè)務收入33.75億元，資源綜合回收利用主營業(yè)務收入11.65億元，兩個板塊主營業(yè)務收入占比分別為74.34%和25.66%。
赤峰黃金歸母凈利潤和同比增速
資料來源：赤峰黃金公告、華泰研究
截至報告期末，境內黃金礦業(yè)子公司吉隆礦業(yè)、華泰礦業(yè)、五龍礦業(yè)共擁有8宗采礦權和16宗探礦權，保有黃金資源量約52.43噸。
報告顯示，因公司正處于發(fā)展階段，國內的五龍礦業(yè)、吉隆礦業(yè)和瀚豐礦業(yè)正在實施“建大礦、上規(guī)模”項目，國外的萬象礦業(yè)正在實施“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，探礦增儲和擴能改造需要大量資金投入，同時公司正在進行加納畢比安尼金礦的并購，現(xiàn)金需求較大，本年度擬不進行現(xiàn)金分紅，也不進行資本公積轉增股本。
展望未來，赤峰黃金產量加速釋放，找礦前景樂觀，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：
2020年公司礦產金產量4.59噸、銷量3.9噸，與2019年相比，分別增長2.59噸和1.86噸，產銷量的大幅增長來自于萬象礦業(yè)黃金生產的重啟。Sepon礦山上部是銅下部是金，隨著銅礦開采完畢，未來該礦山將以黃金為主。萬象礦業(yè)的氧化礦和原生礦處理系統(tǒng)分別于2020年5月和8月投產運行，達產后處理能力將增至300萬噸/年。
由于萬象礦業(yè)的黃金入選品位偏低且未完全達產，這導致公司克金成本同比出現(xiàn)增長。2020年公司克金生產成本202.1元，較2019年增加76.32元。未來隨著萬象礦業(yè)采選規(guī)模的增長和深部原生礦資源的利用，克金成本存在下降空間。
赤峰黃金2019年確立了“以礦為主，專注黃金礦山業(yè)務”的發(fā)展戰(zhàn)略，并于2020年12月出售雄風環(huán)保，預計回籠資金約23.6億元。同時，公司2020年12月以1.09億美元收購澳大利亞上市公司RML所持有的Mensin Bibiani公司100%股權。Bibiani礦山礦產資源量估算結果為2170萬噸，金品位3.59克/噸，金金屬量250萬盎司。此外，萬象礦業(yè)上部銅礦資源開發(fā)完畢也導致礦產銅收入的下降。
根據(jù)建大礦、上規(guī)模的戰(zhàn)略目標，赤峰黃金積極推進資源勘探工作。根據(jù)披露，境內五龍礦業(yè)成礦背景優(yōu)越，已經完成總體勘察設計，預計黃金資源儲量有重大突破。未來三年，公司境內黃金資源預計新增65.76噸。境外萬象礦業(yè)尚未按照JORC標準編制的新增金資源量約138.5萬盎司，較現(xiàn)有資源量新增42%。（來源：礦業(yè)界）
