自工業(yè)革命開始以來煤炭作為全球主要能源長達(dá)上百年，即使在石油取代煤炭成為世界主要能源之后，煤炭仍然是全球最主要的基礎(chǔ)能源之一。近年來，隨著溫室氣體排放帶來的氣候變化問題成為全球議題，新興經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化進(jìn)程開啟和加速，全球的資源供給和環(huán)境承載壓力日益突出，在能源需求總體增長的同時(shí)，世界開始向低碳未來轉(zhuǎn)型，能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，高效清潔的低碳燃料的增速將超過碳密集型燃料。在此能源轉(zhuǎn)型背景下，就發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體而言，煤炭行業(yè)境況差異明顯，政府對煤炭工業(yè)做出或打壓或提振的政策調(diào)整，煤炭企業(yè)在競爭和生存壓力下各種應(yīng)對。未來的煤炭行業(yè)在貢獻(xiàn)全球能源消費(fèi)增長的同時(shí)，等待著更多的變革。

　　一、重點(diǎn)地區(qū)煤炭行業(yè)形勢及政策走向

　　當(dāng)今世界，亞太、歐洲、北美是煤炭的主要生產(chǎn)地區(qū)，同樣也是煤炭的主要消費(fèi)地區(qū)。這些地區(qū)遍布了世界上主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體。兩者在煤炭消費(fèi)特點(diǎn)上有明顯差異。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已進(jìn)入后工業(yè)化時(shí)代，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展對高能耗的重工業(yè)依賴逐步減少，加之電力生產(chǎn)向綠色清潔方向轉(zhuǎn)變，因此發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對煤炭的需求強(qiáng)度呈下降趨勢，在煤炭相關(guān)政策上以減少項(xiàng)目資助、設(shè)定排放限制、淘汰煤炭使用為主基調(diào)。而與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體正處于快速發(fā)展的重工業(yè)化階段，其高耗能經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)離不開廉價(jià)能源的支撐，因此對包括煤炭在內(nèi)的各種能源的需求均保持強(qiáng)勁勢頭，在煤炭相關(guān)政策上以提高煤炭產(chǎn)量、發(fā)展燃煤電廠、提振煤炭產(chǎn)業(yè)為主基調(diào)。

　?。ㄒ唬W洲地區(qū)：逐步淘汰煤炭使用

　　2014年10月，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人同意，到2030年，將比照1990年水平削減40%的溫室氣體排放。這一行動伴隨著強(qiáng)有力的公眾活動，將逐步取消煤炭和煤炭投資，進(jìn)而取消對化石能源的資助。

　　2015年6月，挪威議會決定從煤炭公司剝離近50億歐元。

　　2015年9月，法國宣布將不再向不具有碳捕獲與儲存技術(shù)（CCS）的海外燃煤電廠提供金融支持；金融機(jī)構(gòu)法國巴黎銀行、法國興業(yè)銀行，以及法國農(nóng)業(yè)信貸銀行也在其2015年決議中宣布將不再向煤炭開采投資。

　　2015年11月，英國能源大臣安布爾?拉德宣布，英國將在2025年前逐步淘汰煤炭使用。2010～2015年，該國沒有新的燃煤發(fā)電廠投產(chǎn)。在這一段時(shí)間大約有12.5吉瓦的燃煤發(fā)電裝機(jī)規(guī)劃被取消。2016年3月，蘇格蘭最后一座燃煤發(fā)電廠正式關(guān)閉。未來一段時(shí)期內(nèi)英政府還將關(guān)閉包括Rugeley、Eggborough、Ferrybridge和FiddlersFerry等裝機(jī)量約8吉瓦的燃煤發(fā)電廠。英國成為20國集團(tuán)成員國中第一個(gè)做出淘汰煤炭決定的國家，旨在2025年退役所有燃煤發(fā)電廠。

　　2016年5月，德國環(huán)境部披露的文件顯示，為達(dá)到氣候目標(biāo)，2050年前德國的燃煤發(fā)電廠將停止運(yùn)行，同時(shí)應(yīng)加快可再生能源發(fā)展。目前，這份文件正在等待德國環(huán)境部的批準(zhǔn)。

　　其他一些歐洲國家也宣布將逐步淘汰煤炭使用。芬蘭已經(jīng)承諾在2020年淘汰燃煤電廠；葡萄牙也承諾到2030年不再使用煤炭；奧地利也做出了相似的承諾。

　　（二）美洲地區(qū)：繼續(xù)快速脫離煤炭

　　1.美國多舉措脫離煤炭

　　2016年1月，美國內(nèi)政部長薩莉?朱厄爾宣布，美國決定暫停實(shí)施新的聯(lián)邦土地煤炭開采租賃。此舉旨在加強(qiáng)美國對化石能源的管理和利用，推動美國朝著清潔能源經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。

　　2016年3月，美國能源信息署公布了該國今年的電網(wǎng)增加計(jì)劃，其中燃煤發(fā)電廠的增加計(jì)劃為零。也就是說，2016年美國沒有新增燃煤電廠的計(jì)劃。

　　值得一提的還有美國環(huán)境保護(hù)署2015年8月出臺的清潔電力計(jì)劃（CPP）。這一計(jì)劃是美國第一個(gè)全國性的、對燃煤電廠的碳污染進(jìn)行限制的方案。然而美國最高法院在2016年2月要求清潔電力計(jì)劃暫停，能否重啟，何時(shí)重啟尚是未知數(shù)。

　　2.加拿大設(shè)定新建燃煤電廠技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

　　2011年8月，加拿大宣布新法律，要求燃煤電廠擁有大約和天然氣發(fā)電機(jī)組相同的排放水平，硬性要求在加拿大新建的燃煤電廠應(yīng)用CCS技術(shù)。分析人士認(rèn)為這部法律可能會在2050年前逐步淘汰該國的煤炭。2015年新當(dāng)選的新民主黨計(jì)劃到2030年，逐步淘汰亞伯達(dá)省所有的燃煤電廠，并將50%～75%的退役燃煤電廠置換為可再生能源發(fā)電項(xiàng)目。

　　（三）經(jīng)合組織：減少燃煤電廠政府資助

　　2015年11月，經(jīng)合組織成員國達(dá)成歷史性協(xié)議，將嚴(yán)格控制對出口燃煤電廠技術(shù)的補(bǔ)貼。根據(jù)協(xié)議，鑒于燃煤電廠帶來大量導(dǎo)致全球氣溫上升的主要排放物，34個(gè)經(jīng)合組織成員國將限制對燃煤電廠技術(shù)出口的補(bǔ)貼。雖然美國此前已經(jīng)限制煤炭技術(shù)出口，包括美國進(jìn)出口銀行、世界銀行和歐洲投資銀行等主要銀行已停止了對煤炭項(xiàng)目的支持，但此次新協(xié)議的簽署將迫使日本和韓國首次限制對燃煤發(fā)電廠的援助。歐盟計(jì)劃到2018年結(jié)束國內(nèi)煤炭補(bǔ)貼。新政策將在一年內(nèi)實(shí)施，屆時(shí)只有符合最嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的燃煤發(fā)電廠才能得到補(bǔ)貼。奧巴馬政府預(yù)計(jì)全球提交提案的燃煤發(fā)電廠約85%都不符合這一標(biāo)準(zhǔn)。此外，根據(jù)協(xié)議，經(jīng)合組織成員國對煤炭行業(yè)的融資將會在4年內(nèi)進(jìn)一步收緊。

　?。ㄋ模﹣喼薜貐^(qū)：煤炭需求相對旺盛

　　1.日本設(shè)定煤炭發(fā)電量占比，同時(shí)推出新建燃煤電廠計(jì)劃

　　2015年7月，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省提出了新電力結(jié)構(gòu)計(jì)劃。計(jì)劃中指出，到2030年電力結(jié)構(gòu)中來自煤炭的發(fā)電量將占總發(fā)電量的26%，同時(shí)溫室氣體排放量將比2013年減少26%。將煤炭發(fā)電在日本電力供應(yīng)中所占比例控制在這一水平線意味著，到2030年燃煤發(fā)電廠效率將從當(dāng)前的80%下調(diào)至60%，煤炭產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展勢必將受到更多壓力。

　　2016年2月，日本環(huán)境省稱，將在條件允許的情況下，在全國相繼推出新建燃煤發(fā)電廠計(jì)劃。日本未來10年內(nèi)計(jì)劃新建41座燃煤發(fā)電廠，而且進(jìn)口煤炭的稅率還優(yōu)于燃燒較潔凈的天然氣。

　　2.韓國煤炭依存度加深，亟待制定相關(guān)對策

　　2015年韓國煤炭發(fā)電所占比重達(dá)到近40%，10年來增長了近3倍，煤炭發(fā)電投入的金額同比增加了11%，10年來增長了近10倍。2016年韓國還將再啟動規(guī)模達(dá)8.7吉瓦的煤炭發(fā)電設(shè)施，煤炭發(fā)電量將繼續(xù)增長。在全球煤炭發(fā)電比重大幅下降的大環(huán)境下，韓國對煤炭的依存度卻不斷加大。在可預(yù)見的未來，尚未看到韓國政府減少計(jì)劃燃煤發(fā)電廠數(shù)目的傾向。

　　3.印度確定產(chǎn)量翻番目標(biāo)，擬向民企開放煤礦開采

　　為了向全國近3億無電人口提供電力，同時(shí)提振國內(nèi)制造業(yè)，印度計(jì)劃到2020年將煤炭年產(chǎn)量增加一倍，提升至15億噸。其中10億噸的產(chǎn)量由印度國有煤炭公司（CIL）實(shí)現(xiàn)，另外5億噸的生產(chǎn)任務(wù)印度希望由私營企業(yè)來完成。到目前為止，僅印度國有煤炭公司和一家小型國有公司獲許在印度境內(nèi)開采和出售煤炭。為了加速國內(nèi)煤炭開采，莫迪政府加快了環(huán)境和土地核準(zhǔn)速度，通過了更多煤礦開采項(xiàng)目，并重新開始煤田競標(biāo)。

　　此外，印度政府正準(zhǔn)備向私有企業(yè)開放商業(yè)煤礦開采項(xiàng)目，這是40年來首次開放，旨在使印度這個(gè)全球第三大煤炭進(jìn)口國實(shí)現(xiàn)能源自給自足。

　　4.印尼新一期電力計(jì)劃帶動國內(nèi)煤炭需求

　　在世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的趨勢下，全球煤炭出口大國印尼決定大力發(fā)展燃煤電廠，通過增加國內(nèi)煤炭消費(fèi)扶持煤炭，應(yīng)對現(xiàn)今嚴(yán)峻的產(chǎn)業(yè)形勢。印尼計(jì)劃到2019年增加42.9吉瓦的煤電裝機(jī)，屆時(shí)國內(nèi)煤炭消費(fèi)可能上升到2.9億噸，約為目前消耗量的3倍，目前7.4吉瓦已經(jīng)在建設(shè)之中，另有7.2吉瓦已獲得審批，其余部分都在采購或計(jì)劃階段。

　　5.越南計(jì)劃振興本國煤炭業(yè)，應(yīng)對煤炭短缺窘境

　　2016年3月，越南政府調(diào)整了2011～2020年階段國家電力發(fā)展規(guī)劃，并宣布了到2020年該國煤炭工業(yè)發(fā)展規(guī)劃的總體目標(biāo)。根據(jù)規(guī)劃，到2020年燃煤發(fā)電在能源構(gòu)成中的比例將提升至49.3%，到2025年燃煤發(fā)電占各類電能比例將達(dá)到55%。為增加煤炭產(chǎn)量，保證煤礦工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的發(fā)展，該國計(jì)劃在2030年前擴(kuò)建現(xiàn)有礦山并開發(fā)新區(qū)域，在2020～2030年間以擁有巨大煤炭儲量的紅河三角洲盆地為基地，利用新技術(shù)試點(diǎn)開發(fā)。規(guī)劃指出，煤炭工業(yè)的技術(shù)先進(jìn)性將覆蓋到所有進(jìn)程，從勘探到加工，以及為國內(nèi)生產(chǎn)尤其是電力生產(chǎn)供給煤炭，并要求到2020年，所有煤礦需達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。

　　此外，鑒于國內(nèi)熱力煤需求缺口巨大，煤炭進(jìn)口依賴嚴(yán)重，越南政府表示，將對煤炭出口規(guī)模和類型進(jìn)行嚴(yán)密管理。只有那些越南本國沒有消費(fèi)需求的煤炭才可以運(yùn)往海外。

　?。ㄎ澹┢渌貐^(qū)：煤炭業(yè)務(wù)相對平穩(wěn)

　　澳大利亞聯(lián)邦產(chǎn)業(yè)部發(fā)布的2015年第4季度《資源和能源季報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，2015年澳大利亞動力煤產(chǎn)量2.49億噸，同比增長0.65%，出口2.02億噸，同比增長0.5%。預(yù)測2016年全年動力煤產(chǎn)量2.53億噸，增長1.4%，出口2.07億噸，增長1%。盡管市場行情不佳，俄羅斯仍然增加了煤炭產(chǎn)量。據(jù)俄能源部數(shù)據(jù)，2015年俄境內(nèi)共開采3.73億噸煤，比上年同期增長4%。俄能源部計(jì)劃將今年產(chǎn)量維持在上一年水平。

　　二、全球煤炭企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀

　　與各經(jīng)濟(jì)體煤炭行業(yè)形勢及相關(guān)政策對應(yīng)的是其煤炭企業(yè)的現(xiàn)狀。在逐步脫離和淘汰煤炭的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，煤炭企業(yè)正在面臨生存危機(jī)，破產(chǎn)亦或艱難生存，大型財(cái)團(tuán)和巨頭也在加速剝離煤炭業(yè)務(wù)或資產(chǎn)。而在煤炭需求強(qiáng)勁的新興經(jīng)濟(jì)體，煤炭企業(yè)正在推行生產(chǎn)和投資擴(kuò)張計(jì)劃。

　　（一）歐美煤炭企業(yè)破產(chǎn)亦或艱難生存

　　2015年，煤炭價(jià)格連續(xù)第五年下降，全球?qū)γ禾啃枨笄八从械叵陆盗?%，迫使全球一些大型的采煤公司破產(chǎn)或處于破產(chǎn)邊緣，艱難生存。

　　以美國為例，2015年5月以來，繼愛國者煤炭（PatriotCoal）、沃爾特能源（WalterEnergy）、阿爾法自然資源公司（AlphaNatural）和阿奇煤炭（ArchCoal）相繼申請破產(chǎn)后，全球最大私營煤炭生產(chǎn)商、美國煤炭巨頭博地能源公司（PeabodyEnergy）于今年4月也加入了破產(chǎn)行列，成為美國大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)浪潮中的最新案例。在過去的幾年里，美國已有數(shù)十家煤炭公司申請破產(chǎn)。影響美國煤炭企業(yè)生存的內(nèi)外因素?zé)o外乎以下幾種：其一，美國方興未艾的頁巖氣熱潮，極大壓低了天然氣價(jià)格，電廠正越來越多使用天然氣發(fā)電；其二，自2012年國際煤炭市場供求矛盾爆發(fā)以來，煤炭價(jià)格江河日下；其三，更嚴(yán)格的政府監(jiān)管限制了煤炭的使用。

　　東歐最大私營煤炭企業(yè)、捷克生產(chǎn)商新世界資源公司（NewWorldResources）2015年凈虧損約2.336億歐元，截至去年底凈債務(wù)約2.98億歐元，現(xiàn)金流8600萬歐元，煤炭產(chǎn)量僅為800萬噸，較2014年同比下滑7.5%。此外，該公司股價(jià)自2008年上市以來下跌達(dá)99%。面對一落千丈的業(yè)績新世界資源公司也不得不直面倒閉危機(jī)。如果得不到財(cái)政支持，公司將要關(guān)閉虧損煤礦，并將受到煤炭價(jià)格下跌以及環(huán)保壓力等負(fù)面影響的慘敗業(yè)務(wù)進(jìn)行重組。目前新世界資源公司債權(quán)人同意將債務(wù)違約期限延長，以給予該公司更多時(shí)間與政府達(dá)成業(yè)務(wù)重組協(xié)議。

　?。ǘ﹪H財(cái)團(tuán)及巨頭剝離煤炭業(yè)務(wù)或資產(chǎn)

　　在投資煤炭行業(yè)既有氣候風(fēng)險(xiǎn)，又存在未來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，國際財(cái)團(tuán)撤資，大型能源公司加快剝離或退出煤炭業(yè)務(wù)。

　　2015年8月，世界第五大能源公司法國道達(dá)爾（Total）宣布結(jié)束道達(dá)爾南非煤炭公司的煤礦經(jīng)營和銷售活動，并隨之終止集團(tuán)煤炭生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。上述煤炭資產(chǎn)由南非愛索礦業(yè)以3.82億美元購得。愛索礦業(yè)在此一年以前就曾提出收購方案，當(dāng)時(shí)的報(bào)價(jià)是4.27億美元。后來隨著煤炭市場環(huán)境的惡化，成交價(jià)格也縮減了4500萬美元。此前英國、法國等國一些能源公司也做出了相同的選擇，在煤炭市場持續(xù)低迷的背景下，國際能源巨頭正在紛紛脫離煤炭業(yè)務(wù)。

　　2015年9月，澳大利亞煤礦巨頭力拓（RioTinto）同意以超過6億美元的價(jià)格出售澳大利亞Bengalla煤礦40%股權(quán)。加上近期以2.24億美元出售的MountPleasant動力煤資產(chǎn)項(xiàng)目，力拓已通過變賣澳大利亞煤礦獲得資金超過8.3億美元。自2013年1月以來，力拓宣布或已完成的資產(chǎn)剝離總值高達(dá)47億美元。在煤炭價(jià)格持續(xù)下跌的形勢下曾經(jīng)的國際礦業(yè)巨頭正在進(jìn)一步退出煤炭市場。

　　2015年12月，全球礦業(yè)公司英美資源公司（AngloAmerican）宣布進(jìn)行大規(guī)模重組，剝離公司60%資產(chǎn)。2016年2月，英美資源公司宣布出售位于澳大利亞昆士蘭州博文盆地的道森煤礦（Dawson）51%股份以及福克斯雷煤礦（Foxleigh）70%股份，并將2016年處置資產(chǎn)的目標(biāo)從20億美元增至30～40億美元；此前公司還宣布出售卡利德煤礦（Callide）和達(dá)特布魯克煤礦（Dartbrook）。公司計(jì)劃通過出售在澳四座煤礦的方式精簡煤炭資產(chǎn)組合，以集中資本發(fā)展優(yōu)先資產(chǎn)，加強(qiáng)公司業(yè)務(wù)。該公司CEO馬克?卡蒂芬尼還表示有計(jì)劃完全退出煤炭業(yè)務(wù)，以應(yīng)對全球大宗商品價(jià)格大跌。

　　2016年4月，瑞典政府全資控股的德國第三大能源供應(yīng)商大瀑布電力（Vattenfall）宣布將逐步退出德國煤炭市場，目前已經(jīng)開始脫手所持在德褐煤資產(chǎn)。此次出售囊括大瀑布電力在德國所有褐煤資產(chǎn)。大瀑布電力指出，如果繼續(xù)持有這些褐煤資產(chǎn)，未來將記入更大規(guī)模的資產(chǎn)減記。

　　2016年4月，全球最大主權(quán)財(cái)富基金挪威石油基金宣布，該基金已經(jīng)從其投資組合中出售了52家煤炭相關(guān)公司的股份，并預(yù)計(jì)將從其投資組合中剝離更多煤炭相關(guān)公司，這是迄今為止全球規(guī)模最大的煤炭資產(chǎn)剝離行動。挪威石油基金管理著近9000億美元資產(chǎn)，是全球煤炭行業(yè)前十大投資機(jī)構(gòu)之一，所持有的最大煤炭資產(chǎn)包括價(jià)值1.88億美元的中電控股（CLPHoldings）等。2015年挪威議會曾批準(zhǔn)該基金拋出逾30%營收或業(yè)務(wù)來自煤炭的公司的股份。據(jù)英國《衛(wèi)報(bào)》2015年5月報(bào)道，挪威決定從上述基金中放棄所有的煤炭投資項(xiàng)目，這將會影響90～100億美元與煤炭相關(guān)的投資。

　　（三）亞洲煤炭企業(yè)推行擴(kuò)張計(jì)劃

　　1.印度國有煤炭公司產(chǎn)量將創(chuàng)新高

　　印度國有煤炭公司是世界最大煤炭生產(chǎn)商，目前的煤炭產(chǎn)量占印度國內(nèi)煤炭總產(chǎn)量的80%，政府要求該公司到2020年將煤炭產(chǎn)量翻番至10億噸。煤炭部部長阿尼爾?斯瓦魯普稱，在2010～2014財(cái)年，印度國有煤炭公司煤炭產(chǎn)量增量幾乎達(dá)不到3100萬噸，但到了2015財(cái)年，煤炭產(chǎn)量增加約3200萬噸，同比增長9.8%，增幅之高讓人難以置信。本財(cái)年，印度國有煤炭公司煤炭產(chǎn)量將創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在5.4～5.5億噸之間。印度國會表示，未來五年，印度國有煤炭公司將投資5700億盧比（545.49億元），公司煤炭產(chǎn)量將增至9.081億噸。同時(shí)，煤炭產(chǎn)量增加導(dǎo)致進(jìn)口量下降，僅在上一財(cái)年前9個(gè)月就為用戶節(jié)約成本1700億盧比。印度煤炭短缺將成為歷史，到2017年，除沿海電廠外，印度將無需進(jìn)口煤炭。

　　2.印尼企業(yè)提高煤炭產(chǎn)銷量，擴(kuò)張海外市場

　　雖然煤炭價(jià)格仍很低迷，印尼國有煤炭公司BukitAsam設(shè)法提升產(chǎn)量，該公司定下指標(biāo)，至2016年年底，產(chǎn)量達(dá)到2575萬噸或比2015年實(shí)際產(chǎn)量1924萬噸提升34%。除了提高生產(chǎn)指標(biāo)之外，BukitAsam公司預(yù)期今年銷售量更大，將達(dá)到2917萬噸，該指標(biāo)將比去年實(shí)際銷量1917萬噸提高52.16%，其中1517萬噸煤炭供國內(nèi)市場，其余1400萬噸供出口市場。為達(dá)到生產(chǎn)指標(biāo)，BukitAsam公司將提高生產(chǎn)效率和節(jié)約生產(chǎn)成本。除了煤炭生產(chǎn)問題之外，BukitAsam公司正著手購買澳洲IgniteEnergyResources公司的24%股份，并希望今年內(nèi)能完成該股份購買事宜。此外，印尼Salim集團(tuán)也積極向海外擴(kuò)張市場，2016年1月，該集團(tuán)收購了力拓在澳大利亞最大的煤礦之一，把觸角進(jìn)一步伸向澳大利亞。

　　三、全球煤炭行業(yè)展望

　　煤炭短期來看仍是全球電力市場主角，為全球能源需求增長做出貢獻(xiàn)，長期來看將逐步被天然氣等其他燃料源取代。同時(shí)，煤炭行業(yè)的生存和發(fā)展要求開發(fā)和普及清潔煤炭技術(shù)。

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